domenica 13 dicembre 2015

Cosa succede Lunedi '?

Cosa succede Lunedi '?

Venerdì 11 dic 2015 15:33

Quattro mesi fa, la Cina ha deciso di svalutare lo yuan inviare un brivido su e giù per le catene collaterali a livello globale e costringendo snoda carry trade e derisking ovunque. Venerdì 21 agosto ha visto notevole debolezza che la debolezza lavato a terra in azioni statunitensi .. e poi Lunedi nero ha colpito. La debacle conseguente stallo La Fed ei mercati scioccati.
L'ultima settimana, abbiamo visto la Cina svalutare lo yuan molto significativa, i mercati dei capitali EM fremiti, e oggi, che era a terra in titoli USA ... che cosa succede dopo?
Deja vu?
Deja vu?
Come promemoria, "veggente" di JPMorgan Marko Kolanovic ha avvertito questa settimana che ...
"Per quanto riguarda i rischi a breve termine-riteniamo che il catalizzatore mercato più imminente sarà la riunione di dicembre della Fed, in cui ci sono probabilità di vedere il primo rialzo dei tassi delciclo."

Ma per un mercato che ha scambiato per lo più su fattori tecnici e l'acquisto del programma (e vendita), negli ultimi mesi, c'è qualcosa di molto più preoccupante che solo ciò che la Fed annuncerà:
Questo importante evento cade in un momento particolare -less oltre 48 ore prima della scadenza dell'opzione il più grande in molti anni. Ci sono 1100000000000 $ di S & P 500 opzioni in scadenza il Venerdì mattina. $ 670Bn di questi sono mette, di cui $ 215Bn colpiti relativamente vicino al di sotto del livello di mercato, tra il 1900 e il 2050. I clienti sono questi mette nette lunghe e probabilmente tenere su di loro attraverso l'evento e fino alla scadenza. Al momento della Fed annuncio, queste opzioni put sarà essenzialmente l'aspetto di un enorme stop loss ordine sotto il mercato.
Cosa significa questo? Considerando che la maggior parte delle puts stato stratificato dal programma stesso degli operatori, inclusi CTA trend-follower, e poiché la superficie vol del mercato sarà ben noto a tutti in anticipo, vi è una elevata probabilità il implicita "stop livello di perdita "verrà attivato, e il mercato potrebbe scambiare per un livello equivalente al prezzo di esercizio, da qualche parte nella zona di 1.800, ovvero quasi 200 punti al di sotto degli attuali livelli.
Il che sarebbe una tragedia per la Fed: in fondo, nulla è più importante di Yellen, Draghi e altri, di segnalazione mercato affermativa - punta alla (in aumento), la reazione di mercato e dicendo "guarda, abbiamo fatto la cosa giusta", così come Draghi ha fatto il Venerdì, quando ha parlato esplicitamente il mercato più elevata in seguito all'annuncio disastroso della BCE.
L'ironia sarà se, indipendentemente da ciò che fa la Fed, la successiva mossa non è guidato dal mercato del letta attraverso la politica monetaria, ma dal "perno" in questo enorme $ 1100000000000 scadenza dell'opzione, il più grande in molti anni, uno che se recente azione del mercato è un indicatore, suggerisce il livello sciopero stop loss sarà presa nel ponendo le basi "psicologico" per gli operatori di mercato che guardare il calo del mercato processo, e sullo stesso piano con un voto di fiducia in quello che la Fed sta facendo, potenzialmente costringendo la Fed fare marcia indietro in meno di 2 giorni!
Se questo accade resta da vedere, e siamo fiduciosi della Fed "condizioni di mercato" partner JV, Cittadella, è attualmente rimescolando per prevenire qualsiasi selloff imminente. Muovono mercatoTuttavia, considerando Kolanovic 'track record di accennare a chiave rischio inflessione rischio, è molto probabile che qualunque sia il prezzo di chiusura finale il 16 dicembre e, cosa ancora più importante, il 18 dicembre, la volatilità potrebbe ben presto avere un evento di tipo "24 agosto".
Grafici: Bloomberg

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